美股正在2024年表示亮眼，纳斯达克指数全年涨幅达到28。64%，标普500指数上涨23。95%。2025至2028年是全球经济增加和繁荣期，期间，股票和债券仍然是最主要资产类别。跟着利率下降和本钱流动添加，全球资产价钱无望上涨。流动性注入及无风险利率下降，将为全球股市供给无力支持，估计将有较好表示回首2024年全球大类资产表示，呈现出较着的分化特征，全体来看，流动性资产报答高于非流动资产。股票资产表示优于债券，但地区间存正在差别。股票市场中，美股表示尤为亮眼，纳斯达克指数全年涨幅达到28。64%，标普500指数上涨23。95%，次要受益于人工智能和AI板块的强劲鞭策。DAX指数上涨18。85%，表示优于欧洲其他次要股指，次要得益于七巨头企业的强劲增加，以及企业国际化结构的劣势。中国A股正在9月24日后的政策鞭策下呈上涨趋向，上证指数全年上涨13。21%，沪深300上涨14。68%。全球债券市场表示平平，全体收益率较低。美国国债收益率正在降息预期波动下履历大幅波动，10年期美债收益率维持正在较高程度。比特币成为2024年表示最为凸起的另类资产，全年涨幅达到120。98%；其表示次要受益于全球货泉超发、市场避险情感上升以及对债权添加的担心。大商品市场表示分化。黄金、白银等贵金属资产正在2024年表示优异，COMEX黄金年度收益率达到26。82%，次要受益于全球经济增加放缓、通缩上升、商业严重场面地步加剧和地缘冲突等要素，市场对货泉贬值的担心加剧，进而鞭策了对实物资产的偏好，避险资产收益随之上升。可可和咖啡表示较好，而小麦、大豆表示较差。正在工业金属范畴，镍表示欠安，而铜价钱有所上涨。货泉资产中，美元正在2024年持续走强，年内累计上涨6。6%，创2015年以来最大年度涨幅。比拟之下，欧元、英镑等次要货泉遍及下跌，韩元受风险影响贬值较着。2024年全球房地产资产全体表示欠佳，正在 27种房地产资产中，约40%的资产正在2024年录得正收益，平均收益-0。40%。此中，马来西亚、和美国的房地产表示相对较好，和东京房地产跌幅较大。综上所述，2024年全球大类资产表示分化较着，美股、黄金和比特币成为年度表示最为凸起的资产类别，房地产和部门大商品表示相对疲软。自1975年到2025年以来，全球履历了至多五轮朱格拉周期。总体来看，正在一轮完整的朱格拉周期内，股票资产的平均报答率高于商品、债券等资产。从2009—2020年这一轮完整周期来看，发财市场中，美国、、日本和的平均收益率较高，而新兴市场中，泰国和印度的平均收益率领先。取2009—2020年比拟， 2020—2024年期间，全球经济苏醒以及扩张性财务政策和货泉政策的鞭策，原油、铝、黄金等贵金属也因避险需求而价钱大幅上涨。正在本钱市场方面，次要欧美国度的收益率显著高于2009-2020年的平均程度。美国、、法国、、西班牙和日本等国度的本钱市场表示强劲，然而，中国经济苏醒节拍相对较慢， 2021年后遭到房地产市场的调控、消费增加乏力等要素的影响，全体经济增速放缓，股市表示低迷，次要股票指数如恒生指数、沪深300指数和中证1000指数的收益表示远低于2009-2020年周期内平均程度。过去120年全球次要资产的报答率中，股票的持久报答率最高，其次是持久债券和国库券。从十年期来看，全球股票的收益也高于债券、高于现金。值得留意的是，新兴经济体的股票报答率高于发财经济体，从过去100年的长周期角度来看，大类资产的报答率排序顺次为股市、债券、大商品和房地产。从全球股市的轮动来看，也呈现出必然的纪律，根基上沿着美国→日本→韩国→中国的挨次演进，这一趋向取经济兴起的挨次高度分歧。然而，鉴于各类资产收益和风险的不确定性，合理进行资产设置装备摆设尤为主要，需要从长周期角度进行规划和考虑，朱格拉周期可做为一个主要的设置装备摆设区间。矽亚资产办理认为，2025—2028年是全球经济的增加和繁荣期，正在此期间，股票和债券仍然是最主要的资产类别。跟着利率下降和本钱流动添加，全球资产价钱无望上涨。从股票市场来看，流动性的注入以及无风险利率的下降，为全球股市供给无力支持，估计将有较好的表示。截止到2024年12月30日，全球共有86个证券买卖所，上市公司数量 55，507家，总市值 127。91万亿美元。此中，市值跨越万亿美元的证券买卖所18个，市值占全球总市值的93。21%。从地域分布来看，美洲地域的市值占全球股票市值的52。58%，亚太地域占29。52%，EMEA（欧洲、中东和非洲）地域占17。90%。2024年全球大部门经济体股市上涨，此中美股和股市领涨全球。美国市场延续2023年大涨的态势， 2024年全体上涨跨越23%，表示尤为亮眼。正在AI高潮、美联储降息以及特朗普被选等要素催化下，美股屡立异高。截至12月30日，纳斯达克分析指数涨幅达28。64%，道琼斯工业平均指数年内涨幅超13%，正在11 个标普 500 行业中有 7 个取得可不雅的两位数报答，别离是通信办事、消息手艺、可选消费、金融、公用事业、工业、日常消费，此中通信办事和消息手艺行业收益率最高，别离达到39。7%和37。6%。自2023岁首年月至今，标普500的市盈率涨幅跨越40%。截止2025年1月1日，尺度普尔500 CAPE比率为38。06，接近2021年11月高点（38。58），正在过去的二十年中，尺度普尔500 CAPE比率高点别离呈现正在2000年和1月1日（43。77）和2007年5月1日（27。55）。CAPE比率的高位凡是标记着市场进入 “非繁荣”的阶段，目前标普500的估值曾经迫近2000年互联网泡沫的颠峰程度。正在其他发财本钱市场中，欧洲市场2024年全体表示稳健，但涨幅远低于美股，全年上涨约6%，低于自1998年以来每逢上涨年份平均16%的涨幅。日本股市正在2024年表示强劲，日经225指数全年上涨19。22%，创下汗青最高年终收盘记载。2024年7月11日，日经225指数创下汗青收盘新高42224。02点，东证指数同日亦刷新记载。虽然面对多沉不确定性，新兴市场股市正在2024年也表示不俗，MSCI新兴市场指数涨幅为6。8% ，此中，中国和印度的股市表示尤为凸起，次要得益于中国经济的苏醒和印度内需的强劲增加，吸引了大量国际资金流入。中国A股市场表示亮眼，上证综指上涨12。67%，深证成指上涨9。34%，创业板指上涨13。23%。科技股正在2024年表示超卓，科创 50 指数涨幅超 16%。港股也扭转了持续四年下跌的走势，恒生指数涨幅达到 17。67%。印度Nifty 500分析指数2024年收益率达到15。16%。然后，分歧新兴市场的股市表示呈现较着分化。巴西、阿根廷、韩国、中国和印度等新兴市场涨幅较大，而东南亚国度如越南、泰国、印尼和菲律宾等国度的经济对出口依赖度很高，全球经济放缓导致这些国度和地域的出口较着回落，从而使股市盈利承压。瞻望2025年，全球经济正在降息周期取经济周期的叠加影响下将稳步上升，全年经济增加率估计正在3。2—3。3%。从次要经济体来看，经济增加态势也将呈现出分化特征。美国：经济增速放缓，估计面对本钱市场大泡沫取“特朗普2。0”激进政策的双沉影响。一方面，大规模减税、沉回“涓滴经济学”以及加大基建投资等政策，标记着美国正进入一个史无前例的“宽松时代”。另一方面，经济减速和金融泡沫分裂的风险并存，特朗普正在关税、移平易近问题、商业从义和经济平易近粹从义等方面的政策“反噬效应”可能会对美国本土经济成长发生，并导致通缩再次上升。虽然美联储估计正在2025年降息两次，但货泉政策仍可能遭到新政策不确定性的扰动。此外，特朗普去金融监管、加大科技投入以及美联储加快降息等政策，可能催生美国呈现非金融繁荣。估计2025年美股收益率将显著低于其他本钱市场，中国：经济继续引领全球经济增加，虽然面对外部压力和内部挑和，中国经济照旧具备韧性和潜力。近年来，中国经济对美国的依赖逐步降低，中国正在全球市场中的地位并未因商业摩擦而减弱，反而正在多元化市场结构和财产链升级方面取得显著进展。目前，中国内地取中国对美国的收入占比不脚10%，远低于日本、韩国等其他支流经济体。自2018年中美商业和以来，虽然对美出口占比有所下降，但中国总出口额持续攀升。中国企业出海模式也从简单的商品商业转向供应链转移，通过海外建厂取当地化出产，鞭策财产链的全球结构，帮力中国正在全球价值链中迈向中高端。虽然A股市排场对短期挑和，但中国经济的持久韧性取企业的全球化计谋将为市场带来新的机缘，A股仍然是全球最具投资价值的市场之一。新兴市场：正在2025年无望实现快速成长。印度凭仗其复杂的生齿盈利和不竭完美的根本设备，使其正在全球制制业中的地位日益凸显。新加坡、越南等东南亚国度，凭仗本身经济劣势、地舆和积极的招商引资政策，持续吸引跨国企业设立区域总部和出产。东盟地域做为全球制制业和消费市场的主要增加极，将来几年无望衔接更多财产转移，实现经济的快速成长。其丰硕的天然资本、复杂的消费市场以及不竭完美的交通和物流收集，使其正在全球经济中的地位不竭提拔。从全球商业和地缘来看，2025年全球商业系统将面对“特朗普冲击”的严沉挑和，关税政策深度影响全球商业、能源、投资、手艺流向，促使跨国企业避险情感升温，投资志愿削弱。虽然中、美、欧等次要经济体的区域内财产链合做将显著加强，但全球财产链合做或陷入碎片化。美国本钱市场，盈利预期已根基反映正在股价中，2025年美股收益率估计低于其他次要本钱市场。欧洲取新兴市场本钱市场，具备更多进入机遇，估计正在2025年获得超越美股的收益率。中国本钱市场正在全球不确定性加剧的布景下，中国市场兼具成长性和确定性，工业实力、财产生态、全球供应链地位、人平易近币国际化历程以及平安增加等要素，使其成为将来十年最具确定性增加机遇的市场之一。矽亚资产办理认为，正在通缩压力下，抗通缩资产的主要性显著提拔。大商品价钱估计将持续增加，成为无效的对冲东西，设置装备摆设实物资产将有帮于优化投资组合的持久风险收益情况；另类投资正逐步成为支流，私募股权和对冲基金将有帮于加强组合的持久报答。跟着ESG的兴起，可持续投资将成为将来主要的投资标的目的。固定收益市场：跟着通缩回落，债券收益率将进一步下降；低利率使固定收益市排场对挑和，估计将来10年债券的平均报答率较低；然而，全球分歧的财务和货泉政策为跨市场的固定收益投资带来更多的机遇。股票市场：新兴市场股票的收益率估计正在将来将高于发财国度。亚太地域部门市场可能受益于制制业苏醒，并跟从美联储的宽松政策加速降息程序，展示出相对较好的投资机遇。例如，印度和东南亚国度凭仗其生齿盈利、完美的根本设备和积极的招商引资政策，正正在吸引更多的跨国企业投资。抗通缩性：正在通缩压力下，抗通缩资产的主要性添加。大商品价钱估计将持续增加，成为更好的对冲东西。黄金做为保守的抗通缩资产，正在通缩期间表示凡是较好。全球投资基金行业：呈现 “二八分化”特征，和欧洲国度占领从导地位。从资产设置装备摆设布局来看，全球基金产物以股票和债券为从。具体来看，全球基金产物中， 58%为股票型和夹杂型基金，19%为债券型基金和货泉基金，其他类型基金（其他包罗保本策略基金、房地产Reits等）占比23%。正在中国市场，2024年私募基金的平均收益率遍及高于公募基金。此中，期货及衍生品策略的私募基金表示最为凸起，平均收益率达到12。18%；其次是私募股票策略基金，平均收益率达到11。29%。家族办公室：是全球投资范畴的主要参取者，其投资结构和策略呈现出多元化取全球化的趋向，以及对新兴投资范畴的积极摸索。按照最新数据，家族办公室的投资额正在草创企业、房地产和基金投资平分别占比31%、15%和14%。截至2024年，全球单一家族办公室的数量已达到8030家，估计到2030年，全球家族办公室的数量将激增至10720家，资产办理规模（AUM）也将从目前的5。5万亿美元增加至9。5万亿美元。正在投资策略上，家族办公室正变得愈加多元化和全球化。一方面，越来越多的家族办公室起头关心可持续投资和ESG（、社会和管理）；另一方面，家族办公室的地舆结构也正在发生变化，越来越多的亚太地域家族办公室选择正在海外设立分支机构，以拓展全球投资机遇。资产设置装备摆设多元化：正在全球经济不确定性加剧的布景下，资产设置装备摆设的多元化非分特别主要。股票、债券等保守金融产物仍将是资产办理的主要构成部门，但另类投资的主要性日益凸显。正在全球本钱流动性过剩、保守资产平均收益率下降的环境下，专业机构需要优化投资策略和组合设置装备摆设，才能提高收益和降低风险。立异和多样化成为全球资产设置装备摆设成长的环节词。货泉政策做为影响资产设置装备摆设的主要要素，影响着各类资产的收益。美林时钟是长周期资产设置装备摆设的主要东西之一，对应到本轮周期，2025-2028年估计是经济的繁荣期，股票将是最主要的一类设置装备摆设资产，可选消费品、科技类行业的股票资产正在经济苏醒阶段凡是表示较好。矽亚资产办理认为，正在全球设置装备摆设过程中，选择处于上升期的国度进行投资是成功的环节。中国凭仗强大的工业根本、完美的财产生态、全球供应链地位以及人平易近币国际化历程，兼具成长性和确定性，仍然是将来十年内最具有投资价值的市场之一。